拍照动画是虎门推荐介绍本土童装品牌的一项更改举措,有争辩的慰勉方案

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为推介虎门本土童装品牌,虎门正在拍摄一部儿童动漫,并计划在中央电视台播出。记者昨日获悉,该动漫名为《遥远的海岛》,讲述的是一群儿童在孤岛上探险的故事,影片以虎门威远岛为原型,具有大量虎门元素。

上市以来累计分红超200亿,伊利再推股权激励能否续写传奇?

虎门镇副镇长黄沛民告诉记者,这部儿童动漫前期投资费用就达1000万元,《喜羊羊》、《光头强》等国内知名动漫作品的制作人员,担任该影片的主创人员。目前有关人员正在加快完善剧本创作,动漫拍摄成功后,计划在中央电视台播出。

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记者获悉,这部儿童动漫是由虎门童装协会投资拍摄的,目的在于推介虎门本土童装品牌,“小犀牛”等众多虎门本土童装品牌将以动物卡通形象出现在影片中。

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黄沛民告诉记者,拍摄动漫是虎门推介本土童装品牌的一项创新举措,通过植入童装品牌元素、塑造品牌卡通形象,提升虎门童装在国内的知名度。

前言:有争议的激励方案

据介绍,近年来虎门童装产业迅速崛起,已成为继女装之后,虎门服装的又一张闪亮名片。据统计,截至2013年底,虎门拥有童装企业700多家,约占全镇服装服饰企业总数的35%,年产值约90亿元,年销售额约190亿元。去年12月,虎门镇被中国纺织工业联合会和中国服装协会授予“中国童装名镇”称号。

2019年8月6日,伊利股份发布了一份关于2019年股票激励计划的公告,随即引发了不小的争议,大家似乎都觉得这份激励来的有些容易,管理层有点赚便宜了。

通常来说,股权激励计划体现的是管理层对上市公司前景的看好,那伊利的方案咋就引起争议呢?究竟这项激励计划的有何特别之处?我们先一起来看股权激励的具体内容:

伊利股份计划一次性向激励对象授予本公司限制性股票1.83亿股,占公告时总股本的3%;

激励股票的来源为伊利股份先前从二级市场回购的股票,回购行为共耗资58亿元;

授予价格为计划公布前1个交易日的公司股票均价的50%,即15.46元/股;

授予对象包括伊利股份的董事、高级管理人员、核心技术骨干等共计474人。

根据公告,激励对象自限制性股票授予日起满12个月后、并满足约定解除限售条件后方可开始解除限售,每期解除20%。每一期解除限售的业绩条件如下表:

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根据伊利公告,上市公司是希望通过本次激励将其核心团队利益与公司利益高度捆绑,但仍然引起了市场的质疑,有人认为授予价格偏低,有人觉得业绩考核目标过于宽松。

最近风云君也在研究乳业行业,详见《区域性乳业公司巡礼:面对巨头的“咄咄逼人”,如何转型发展?|
风云主题》,对伊利这事也比较感兴趣,今日就此事与大家分享一下。

伊利算得上市场上知名的白马股,我们先来看看上市公司近年来的盈利能力,看看伊利的管理层这些年交出了怎样的成绩单。

最近市场上流行白马股也爆雷,要分析伊利的质地,风云君特意拉长时间轴来“相马”,以2009年至2018年这个长周期来分析。

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2009年至今,伊利股份毛利率较高且稳定,10年间基本都在30%左右;2014年后,伊利的毛利率迈上新台阶,稳定在35%左右。

同时,得益于2014年后毛利率的提升,伊利股份的扣非净利率也稳步提升。

伊利股份收入来源包括液体乳、奶粉及奶制品以及冷饮产品系列收入,接下来我们就重点看看哪些产品毛利的提升改善了公司整体盈利水平。

液体乳收入是伊利股份最主要收入来源,收入贡献逐年上升,由2009年的68.06%上升到2018年的82.56%。奶粉、冷饮产品因收入增速不及液体乳。

2018年,伊利股份液体乳收入557.66亿元,占比82.56%;奶粉及奶制品收入80.45亿元,占比10.11%;冷饮产品系列收入49.97亿元,占比6.28%。如下图:

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回到我们要说的毛利率,是哪类产品毛利上升带动了伊利股份毛利率的整体上升呢,答案是所有品类!如下图:

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从上图可以看出,2009年至2018年,液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品毛利率均呈现稳步上升趋势,虽个别年份有所回调,但整体趋势不变。

拍照动画是虎门推荐介绍本土童装品牌的一项更改举措,有争辩的慰勉方案。如果说某一单项个别年度产品盈利能力的提升可能有幸运的成份在里面,但在长达10年的时间轴里,所有产品毛利率的稳步提升那一定有管理团队和核心技术人员付出的辛苦和专注。

大家都知道,不同行业的净利率可能不同,但ROE是一个公平的指标,让所有企业站到一个公平的起跑线上。

自2009年开始,伊利股份过去10年的扣非后净资产收益率均超过15%,其中7年超过20%。不可不谓优秀。如下表:

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风云君统计了下,2009至2018年10年间,连续10年扣非净资产收益率超过15%的企业仅有28家,可以说是凤毛麟角。对管理层的贡献确实值得肯定。

而通过另一个指标净现比也可以看到10年间充沛的现金流确保了公司健康运转,使得公司整体负债水平较低,为公司的高速、健康发展奠定了良好基础。

再来分析一下上市公司的营运能力。

应收账款周转天数和存货周转天数是快消品行业2个重要的指标,先看图:

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看了图有同志可能会嘲讽,风云君的算数是体育老师教的吧,这是2个指标吗?别急,咱先逐一说来。

先看应收账款周转天数,2015年前,不超过4天,2015年后略有上升,4天半左右,2018年,刚刚超过5天略有上升。

同属快销品行业,风云君家楼下买烟的小卖铺,一手钱一手货,应收账款周转天数为0。但是,生意想做大了,不赊账可不行,周一早上卖完货,周五下午钱就到账这个回款能力还是杠杠的。

再来看存货周转天数,缓慢下降,不用说,一定有管理因素,2018年存货周转天数37.19天,一个月多一点。普通牛奶的保质期是30-45天左右,夏天冰箱里的雪糕,2星期补给一次。存货周转天数与市场耗用量基本一致。

最后看多出来的应付账款周转天数。虽然从道德来说,不应该存在这种利用自身优势延迟付款行为,但是鲁迅先生咋说来着“有便宜不占王八蛋”,从商业的角度,能延迟付款那是公司实力的象征。

伊利股份应付账款周转天数基本在2个月左右,远超过存货和应收账款。营业周期也一直是负数,夸张点说就是花别人的钱就把生意给做了。

挣钱而且不缺钱,那到底对市场的回馈情况如何呢?

根据公开数据,伊利股份分起红来自然也不小气,自上市以来募资6次共计65.16亿元,向股东派现19次共205.43亿元,累计分红是募集资金的3.15倍。如下图:

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