OSHIMA•欧西玛对此次品牌评选活动增添了浓墨重彩的一笔,下半年经济仍存下行压力

中信保诚基金:下半年市场延续震荡走向乐观

由赛尔传媒牵头,集合了16个地方服装协会,10多个辅料、设备行业协会,吸引上百家企业参与的“中国梦•品牌梦”2014制衣行业用户优选知名品牌评选活动,在赢得欧丽多·韦文双钮扣、DIS·戴世拉链、SIRUBA·银箭缝纫机、CHNKI·中缝重工、维柏思特·紫琅衬布、KCC·垦青拉链、楚星时尚里布、JELLY·杰利衬布、JUITA·川田缝纫机、晟腾·充绒机、JUITA·川田缝纫机、服林科技、AOYA·澳亚织带SHINGRAY·星锐特种机、XINGHUO·星火模板机电控、QIXING•琦星电控、斯迈迪·特种机电控、五菱工贸零配件支持后,又得到了台湾OSHIMA·欧西玛的全力支持!

随着外需走弱及房地产开工加速回落,下半年经济仍存下行压力,预计市场仍将在经济基本面和政策面的反复博弈中延续震荡。

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宏观经济:经济有望在4季度企稳通胀或成“V”走势

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下半年,如果经济下行压力进一步加大,宏观逆周期调节政策或将进一步加码。随着基数的走低以及宏观政策的进一步宽松,我们预计Q2-Q4的GDP增速分别为6.3%、6.2%和6.2%,有望在4季度逐步企稳。

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3季度CPI或将有所回落,下半年整体呈“V”型走势,2019全年CPI中枢或将在2.5%左右,整体压力不大,不会对货币政策形成较大约束。下半年PPI存在通缩压力。

OSHIMA•欧西玛作为缝纫裁剪及整烫大型服装机械的排头兵,一直致力于打造最强民族品牌。OSHIMA•欧西玛对此次品牌评选活动增添了浓墨重彩的一笔。“中国梦•品牌梦”2014制衣行业用户优选知名品牌评选活动在带动行业发展,为企业打造最强品牌的理念,与OSHIMA•欧西玛不谋而合。OSHIMA•欧西玛始终保持着以质量求生存、以品质求发展、以服务求信誉的宗旨,这正是企业真正的灵魂所在。
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政策方面,货币政策仍将进一步宽松。下半年,一方面全球主要央行进入货币宽松周期;另一方面,经济下行和监管收紧所导致的内生信用收缩仍需要流动性维持在较为宽松的水平上。我们预计,下半年货币政策仍将有进一步放松的空间,降准、降息均有可能,利率“两轨并一轨”改革方向下,取消贷款基准利率也是政策工具箱里的可选项之一。

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下半年财政扩张仍有空间。一是2.8%的预算赤字率仍有上调余地,二是2.15万亿的地方专项债额度也有增加空间。在经济下行压力进一步加大的情况下,基建仍是稳增长的主要抓手。我们预计,随着基数走低,下半年基建投资增速有望逐步回升到8%左右。

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下半年A股市场展望:延续震荡,走向乐观

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经济基本面与盈利:3季度外需和地产投资走弱,经济仍将延续下行。4季度,基数走低叠加宏观宽松政策效果逐步显效,经济有望逐步企稳。预计A股盈利在Q2-Q3在底部波动,Q4低基数下将有所回升,全年A股盈利增速在10%左右。

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流动性与市场资金面:宏观流动性仍将维持宽松以对冲信用收缩。市场资金面上,宽松流动性有助于增量资金流入股市,同时中长期外资流入趋势仍较确定,下半年A股资金面有望维持增量格局。

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政策与风险偏好:下半年,外部风险和国内宏观政策调整仍是影响市场估值的关键变量。全球货币政策进入宽松周期,国内逆周期调节将进一步加码。科创板成功推出叠加监管政策周期放松,市场风险偏好虽有反复扰动,但有望维持在一定水平之上。

估值:当前A股估值17倍左右,整体处于11年以来历史均值附近,是中长期合理偏低水平,横向相比美股等仍有一定吸引力。

市场策略:结构为主,攻守兼备

前半段,弱周期为守:下半年前半段,由于出口和地产开工仍有较大压力,工业企业延续去库,经济预期存在向下修正可能,PPI存在通缩风险,同时CPI还处于高位,经济短期维持“轻滞胀”格局,食品饮料、家电、酒店旅游、农业、医药等弱周期板块或仍将占优。

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